当前位置:首页 > 股市 > 正文

成交萎靡 二八风格转换何时成型?2015-12-12 11:29:03 | 编辑: | 查看: | 评论:0

随着券商、地产等蓝筹板块纷纷出现冲高回落走势,沪深两市股指周四也出现冲高回落,两市成交量维持在7000亿元的量级,再结合本周五又将开始新一轮的新股申购,A股短期要想出现投资者期望的二八风格转换难度颇大,那么究竟什么时候A股才能出现真正的风格转换,从而带动股指再度走强呢?

从全天的市场走势来看,伴随券商股在注册制利好消息刺激下的大幅拉升,沪深两市股指早盘一度大幅上行,上证指数盘中收复3500点,不过成交量的持续低迷,使得股指很快出现冲高回落。午后即便网络安全、迪斯尼等题材股全面开花也未能挽回股指下跌之势。上证指数尾盘的跳水使得其仅报收3455.50点,下跌16.94点,跌0.49%,成交2785亿元;深成指报收12181.03点,上涨1.20点,涨0.01%,成交4492亿元;创业板指数报收2695.51点,上涨27.60点,涨1.03%,成交1269亿元。两市全天合计资金净流出89亿元。

对于近来股指的走势,尽管先后有地产、券商等蓝筹股出现大幅上涨,但受制于成交量的不算萎缩,市场始终未能出现预期中的风格转换走势,股指反而因此出现了明显的冲高回落。

国盛证券策略分析师刘旻认为,市场在3450点上方进行整理和波动。本周五和下周一将进行第二批新股申购,这将增大短期市场资金需求,加大申购前的市场波动,但由于前期有一些申购解冻资金,对市场的影响将小于第一批新股申购时的波动,市场投资机会仍然集中在中小盘股。热点相对散乱,主要集中在年报高送转个股、年报预增个股、“中央一号文件"概念股和摘星摘帽个股,建议投资者可以在控制仓位的基础上参与市场。

至于投资者高度关注的何时出现风格转换的问题,中信证券策略分析师陈乐天等通过研究发现,成长向周期的风格切换,2005年以来仅有三次,每次切换背后都有经济扩张的影子。以中信证券周期指数/成长指数作为风格切换指数,并用来分析风格切换的演变。如果风格切换指数从下跌转为持续上升,说明风格由成长转向周期;如果指数由上升转为持续下跌,则说明由周期转向成长。以此为标准,2005年以来,只出现过三次比较明显的风格切换,分别是2006年10月至2007年10月、2009年4月至2009年8月、2010年11月至2011年4月。而每次风格切换背后,都看到了经济扩张的影子,这验证了“周期股的投资本质在于经济周期”这一逻辑。

中信证券认为,2011年以来的几年时间,风格难以切换,根源在于供给端过剩。但2016年供给端的出清预计将会加快,但也会异常痛苦。2015年以来,随着利润下滑加快,部分企业开始入不敷出,供给端出清的压力陡然上升,美好预期被现实击碎。进入四季度看到越来越多的钢铁、煤炭、水泥等领域企业停产破产、信用违约事件的频繁爆发。预计明年上半年经济增速会降至6.5%左右,工业利润会显著恶化,传统企业将举步维艰。与此同时,以化解过剩产能为主要内容的供给侧改革也将加快,推动更多“僵尸企业”退出。在经济与政策的双重压力下,明年过剩产能将出清20%以上,会取得显著成效。但出清的过程会异常痛苦,明年上半年失业、债务、信用等风险可能会集中爆发。

与此同时,库存的调整没那么快结束,预计还需要6-8个月,明年下半年有望出现周期性好转,如果叠加过剩产能出清以及稳增长政策效应,届时可能会见到经济的持续企稳以及PPI的环比上涨。

中信证券认为,目前来看市场出现风格大切换为时尚早,但预期推动的风格小切换可以先行。以往的经验显示,成长向周期的风格大切换,本质是由于经济扩张推动;2011年以来难以出现风格大切换,根源也是在于供给过剩导致周期下行。明年上半年经济下行还将继续,难以出现成长向周期的风格大切换。但到下半年,随着供给端出清效果显现,经济开始企稳以及中上游价格开始出现上涨,成长向周期的风格大切换将会出现。虽然风格大切换预计在明年下半年才会出现,但在政府供给侧改革政策的推动下,市场的风险偏好将会抬升,将出现一波预期推动的风格小切换,给传统周期行业带来交易性机会。

上一篇:注册制下谁先退市“祭旗”? 港股将重夺IPO集资冠军宝座下一篇: